Tα κεντρικά γραφεία της BlackRock στη Νέα Υόρκη
(Daniel Acker/Bloomberg News)
Τάσος Μαντικίδης
Τοποθετήσεις σε ελληνικές μετοχές με υψηλή μερισματική απόδοση προτείνει μεταξύ άλλων η BlackRock καθώς, όπως επισημαίνει, πρόκειται για μια επενδυτική στρατηγική η οποία εξασφαλίζει σταθερό εισόδημα και μακροπρόθεσμη αύξηση του αρχικού κεφαλαίου.
Η Μπάρμπαρα Βίντσεντ, διευθύντρια του Global Client Group στην BlackRock, εκτίμησε ότι οι δημογραφικές αλλαγές, η χαμηλή απόδοση των ομολόγων, η απειλή του πληθωρισμού και η όλο και μικρότερη ανοχή των επενδυτών στην ανάληψη επενδυτικού ρίσκου αναδεικνύουν την τοποθέτηση σε τίτλους με υψηλή μερισματική απόδοση ως την επόμενη κυρίαρχη τάση στην αγορά της διαχείρισης επενδύσεων.
Ετσι, η μεγαλύτερη στον κόσμο εταιρεία διαχείρισης κεφαλαίων συντάσσεται με αυτή την άποψη προσφέροντας στρατηγικές εστιασμένες στην μερισματική απόδοση τίτλων.
Σύμφωνα με την BlackRock υπάρχουν οι εξής έξι θεμελιώδεις λόγοι για τους οποίους τα μετοχικά εισοδήματος θα μπορούσαν να αποτελέσουν το όχημα για την καλύτερη και πιο έξυπνη αξιοποίηση των κεφαλαίων που διαθέτει ένας επενδυτής:
1. Τα μερίσματα προσφέρουν μια σημαντική ευκαιρία δημιουργίας εισοδήματος
Σε μια περίοδο όπου η αναζήτηση εισοδήματος είναι υπόθεση τόσο δύσκολη όσο ποτέ άλλοτε, τα μερίσματα αποτελούν μια εξαιρετική εναλλακτική σε άλλες κατηγορίες επενδυτικών προϊόντων. Η μερισματική απόδοση των χρηματιστηρίων είναι υψηλότερη εκείνης της αγοράς ομολόγων και ρευστών διαθεσίμων, ενώ τα μερίσματα μπορούν να αποτελέσουν μια αέναη πηγή εισοδήματος, καθώς δεν δεσμεύονται από την ημερομηνία ωρίμανσης που συνοδεύουν μια τοποθέτηση σε ομολογίες.
Επιπλέον, επειδή σε πολλές εταιρείες αρέσει η αύξηση της απόδοσης του κεφαλαίου των μετόχων τους, και η κερδοφορία τους τείνει προς τα επάνω σε βάθος χρόνου, η μερισματική απόδοση έχει σημαντικά περιθώρια ανόδου.
2. Αύξηση κεφαλαίου και εισόδημα
Εκτός από τη μερισματική απόδοση τα μετοχικά εισοδήματος προσφέρουν στους επενδυτές τη δυνατότητα να κερδίσουν μακροπρόθεσμα και από την αύξηση της αξίας του αρχικού τους κεφαλαίου. Η στρατηγική των αμοιβαίων αυτού του τύπου ευνοεί τις τοποθετήσεις σε τίτλους υψηλής ποιότητας, με στόχο και να αποκτήσουν έκθεση και στα κέρδη από την άνοδο των αγορών, αλλά και στα κέρδη ορισμένων από τις μεγαλύτερες επιχειρήσεις του κόσμου.
3. Ενεργητική διαχείριση για τον εντοπισμό των καλύτερων ευκαιριών
Ορισμένα παραδοσιακά μετοχικά αμοιβαία εισοδήματος δημιουργούν χαρτοφυλάκια επιλέγοντας απλώς τις μετοχές με την υψηλότερη μετοχική απόδοση. Παρ' όλα αυτά, μια τέτοια στρατηγική ενδέχεται να οδηγήσει σε παγίδες, όπου επιλέγονται εταιρείες των οποίων οι μετοχές παρουσιάζουν μεν υψηλή μερισματική απόδοση, αλλά η μερισματική τους πολιτική δεν ευνοεί τη διανομή κερδών σε περιόδους οικονομικής επιβράδυνσης.
Μια προσέγγιση ενεργητικής διαχείρισης βοηθά τους επενδυτές να αποφεύγουν πιο εύκολα τις παγίδες αυτού του τύπου, εκμεταλλευόμενοι την εμπειρία ειδικευμένων διαχειριστών και αναλυτών. Η επιλογή των μετοχών δεν γίνεται αποκλειστικά με βάση τη μερισματική τους απόδοση, αλλά και με την ικανότητα των εταιρειών να δημιουργούν υπεραξίες, να διανέμουν έκτακτα μερίσματα ή να αυξάνουν σταθερά την απόδοση τους.
Με αυτό το σκεπτικό δημιουργείται μια δυναμική στρατηγική η οποία εξασφαλίζει προσβάσεις στις μεγαλύτερες επενδυτικές ευκαιρίες, αλλά και την απαραίτητη ευελιξία που χρειάζεται για την προσαρμογή στις εκάστοτε συνθήκες των αγορών.
4. Τα μερίσματα αποτελούν το μεγαλύτερο μέρος της απόδοσης των χρηματιστηρίων
Οι μεταβολές των τιμών των μετοχών οφείλονται σε αλλαγές της αποτίμησης των εταιρειών, επειδή η αίσθηση των επενδυτών αποτελεί μεν ένα από τα συστατικά της χρηματιστηριακής απόδοσης, δεν μπορεί όμως να θεωρηθεί αξιόπιστη βάση σε μακροπρόθεσμη βάση.
Ιστορικά, ο συνδυασμός της επανεπένδυσης των μερισμάτων και της αύξησης της μερισματικής απόδοσης είναι αυτός που δημιουργεί τις προϋποθέσεις για καλές επιδόσεις σε βάθος χρόνου.
5. Μετοχές με υψηλή μερισματική απόδοση: κατάλληλη επιλογή για περιόδους μικρής ανάπτυξης
Ιστορικά, οι περίοδοι κατά τις οποίες η ανάπτυξη του ΑΕΠ και τα επιτόκια προβλέπονταν να κινηθούν σε χαμηλά επίπεδα αποδείχτηκαν το καλύτερο περιβάλλον για τοποθετήσεις σε τίτλους διεθνών επιχειρήσεων με υψηλή μερισματική απόδοση.
Πιστεύουμε ότι οι βραδείς ρυθμοί ανάπτυξης και τα χαμηλά επιτόκια θα μας συνοδεύουν για αρκετό διάστημα, γεγονός που κάνει τις σημερινές συνθήκες ιδανικές για τις μετοχικές επενδύσεις εισοδήματος. Οι παγκόσμιες επιχειρήσεις δείχνουν οικονομικά υγιείς και πολλές από αυτές εμφανίζουν μεγάλες κεφαλαιοποιήσεις και πλεονάζουσα ρευστότητα στους ισολογισμούς τους.
Περιμένουμε ότι αυτό θα οδηγήσει σε θετικές εκπλήξεις από πλευράς μερισματικών αποδόσεων, υπό την έννοια ότι οι εταιρείες θα διανείμουν μεγαλύτερα μερίσματα από αυτά που εκτιμούν οι αναλυτές, και ότι θα υπάρξουν έκτακτα μερίσματα και προγράμματα επιστροφής κεφαλαίου προς τους μετόχους.
6. Προστασία από τον πληθωρισμό
Σε αντίθεση με τα κουπόνια και την ονομαστική αξία των ομολόγων, τα μερίσματα των μετοχών αποτελούν ασπίδα έναντι του πληθωρισμού. Η μερισματική απόδοση εξαρτάται από την κερδοφορία των επιχειρήσεων, η οποία τείνει να ακολουθεί, κατά μέσο όρο, το ρυθμό μεγέθυνσης της οικονομίας.
Καθώς η ανάπτυξη σχεδόν πάντοτε είναι μεγαλύτερη από τον πληθωρισμό, η αύξηση των μερισμάτων μπορεί να αποτελέσει μιας πρώτης τάξεως φυσική προστασία (hedge). Αυτή τη στιγμή βλέπουμε ότι οι πληθωριστικές πιέσεις τόσο στις αναδυόμενες, όσο και στις ανεπτυγμένες αγορές, αυξάνονται.
Ετσι, ο πληθωρισμός αρχίζει να γίνεται μια όλο και πιο κρίσιμη παράμετρος που αξιολογούν όσοι επενδυτές αναζητούν ένα εισόδημα από τις τοποθετήσεις τους. Τα μερίσματα και η αύξηση της μερισματικής απόδοσης αποκτά βαρύνουσα σημασία σε ολόκληρο τον κόσμο.
Σχολιάζοντας τις προοπτικές όσον αφορά τις ευρωπαϊκές μετοχές, ο Ντούγκαλ Μπέιν, ειδικευμένο στέλεχος επενδυτικών προϊόντων στην BlackRock, εκτιμά ότι το χάσμα στις αποτιμήσεις των εταιρειών έχει διευρυνθεί καθώς οι επενδυτές απέτυχαν να διακρίνουν τις ευκαιρίες στην Ευρώπη.
«Τη στιγμή που οι αποτιμήσεις στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια παραμένουν πολύ ελκυστικές, ανακαλύπτουμε παράλληλα μια σειρά επενδυτικών ευκαιριών σε τίτλους εταιρειών με μεγάλα περιθώρια ανάπτυξης (growth stocks), γεγονός που συνιστά επιπλέον απόδειξη για το ότι η Ευρώπη αποτελεί τώρα ένα συναρπαστικό πεδίο για τους επενδυτές» ανέφερε σχετικά.
Ο Κρις Ανταμς, ειδικευμένο στέλεχος επενδυτικών προϊόντων στην BlackRock, μιλώντας για τις ασιατικές αγορές, προέβλεψε πως η παγκόσμια οικονομία θα συνεχίσει να κινείται με αργό αλλά θετικό ρυθμό ανάπτυξης, παρά την αβεβαιότητα που γεννούν τα γεγονότα στη Μέση Ανατολή και την Ιαπωνία.
Η νομισματική πολιτική των ΗΠΑ θα πρέπει να παραμείνει σχετικά χαλαρή, γεγονός το οποίο, σε συνδυασμό με τις υγιείς προοπτικές των ασιατικών οικονομιών, μας οδηγεί σε αισιόδοξα συμπεράσματα για τις μετοχές της περιοχής Ασίας/ Ειρηνικού το 2011.
Πηγή: www.tovima.gr
Δημοσιεύθηκε στις 20/05/2011
Aucun commentaire:
Enregistrer un commentaire